现代快报讯（记者 谷伟 / 文 吉星 / 摄）12 月 12 日，安徽老字号餐饮企业 " 同庆楼 "A 股 IPO 过会。如果一切顺利，这也将成为 2017 年广州酒家之后，又一家登陆 A 股市场的餐饮企业。而从 2009 年湘鄂情以来，十年间，此前也仅有广州酒家得以成功在 A 股上市。值得注意的是，现在 A 股的三家上市餐饮企业均为老字号，不过全聚德去年以来业绩大幅下滑，西安饮食扣非后已连续六年亏损，广州酒家的业绩则更多依赖食品加工业务。有望成为 A 股新丁的同庆楼，未来表现会如何？

老字号品牌，如今其实是家 " 夫妻店 "

官网资料显示，同庆楼品牌始于 1925 年，由 19 户徽商联合创办，公推徽州绩溪人程裕有出任经理，选址在芜湖市中二街，以经营安徽沿江风味菜为特色。据地方志记载，1932 年，同庆楼师傅发明了用烫面做的小笼包，改写了中国人一直用发面做包子的历史，并传至全国。

1999 年，同庆楼被国家贸易部认定为中华老字号，2006 年国家商务部再次认定同庆楼为中华老字号。2010 年作为中华八大菜系之代表企业入驻世博会。

不过，如今即将上市的同庆楼，其实是一家 " 夫妻店 "。

资料显示，和很多老字号企业一样，同庆楼在几十年来经历了复杂的变化，一度经营不善。2004 年 3 月，如今的实际控制人沈基水以 27.3 万元通过拍卖竞得 " 同庆楼 " 商标。

招股书显示，沈基水、吕月珍夫妇直接和间接共持有同庆楼 91.46% 的股份，为公司实际控制人。

1969 年出生的沈基水，曾任安徽和县中医院放射科医师、安徽马鞍山市人民医院放射科医师，后来下海经商，创办马鞍山梦都餐饮，并最终拿下同庆楼品牌。

值得注意的是，沈基水的胞弟沈基前同样从事餐饮行业多年，目前经营的，正是沈基水一手创办的 " 梦都系 " 餐饮企业。二者是否会产生同业竞争？

招股书表示，2011 年 7 月，沈基水将其持有的梦都餐饮全部股权转让给沈基前和王燕后，兄弟俩控制的企业之间不再具有任何股权关系。而为了避免今后可能发生的同业竞争，沈基水和吕月珍夫妇还共同出具承诺函，表示本人及所控制的企业不以任何方式投资沈基前控制的企业，也不会接受沈基前及其控制企业投资。

十年来第二家，餐饮企业上市老大难

A 股市场目前的餐饮企业，仅有全聚德、西安饮食、广州酒家三家。从 2009 年湘鄂情上市以来，十余年间，A 股仅新增了广州酒家一家餐饮企业。而原先的 " 民营餐饮第一股 " 湘鄂情则早就经营江河日下，后来转型更名为中科云网，原先的餐饮业务也被剥离出上市公司。

这段时间，诸如俏江南、狗不理、九毛九等公司曾先后冲刺 A 股上市，不过均铩羽而归，九毛九如今已选择转战港股。

根据中国饭店协会发布的《2019 中国餐饮业年度报告》，2018 年，全国餐饮收入突破 4 万亿，达到 42716 亿元，同比增长 9.5%，高于同期社会消费品零售总额增速、同期商品零售增速，餐饮业已成长为中国消费增长的主力军。

那为何 A 股市场对于餐饮股如此不待见？

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，餐饮行业上市难，一是因为食品安全方面管控的难度，让企业经营的风险放大，二是从监管层来说，餐饮企业现金比较多，开票与不开票之间的账目也比较难控制。所以餐饮行业整体来说，既有发展的红利，也有运营的风险，如何去平衡，国家对这一块相对来说是比较慎重的。

朱丹蓬表示，当 A 股对餐饮企业审核比较严的情况下，越来越多的企业，从上市的时间成本考虑，选择去境外上市。在港股市场，近年味千中国、呷哺呷哺、海底捞等餐饮企业先后上市。

A 股餐饮企业均为老字号，但经营状况堪忧

值得注意的是，全聚德、西安饮食、广州酒家，再加上这次的同庆楼，老字号餐饮企业凑齐了一桌麻将。为何能上 A 股的餐饮企业都是老字号？

朱丹蓬认为，老字号上市，既有它自身发展的需求，也有当地政府的需求，还有作为中华老字号、成为一个地方名片的需求，这三个方面的需求，成了整个老字号上市的重要推手。

不过，从 A 股这几家上市的老字号餐饮企业来看，经营状况却不容乐观。全聚德 2018 年净利润大降 46%，接近 " 腰斩 "，今年前三季度继续下降 59%，扣非后只有不到四千万的净利润。

拥有西安饭庄、老孙家、同盛祥等多个老字号品牌的西安饮食，扣非后净利润从 2013 年以来已连续六年亏损。

广州酒家虽然业绩还说得过去，不过去年年报显示，其超过七成的利润来自于食品加工制造业，餐饮业只占不到三成。

《2019 中国餐饮业年度报告》中提到，餐饮老字号发展面临着一系列矛盾，比如选料精细、原料讲究与成本的矛盾；传统工艺与操作便捷的矛盾；现有市场与新生代客户矛盾；地方特色与连锁经营矛盾等。

那么同庆楼的经营状况如何？上述报告显示，在 " 中国正餐 TOP50 企业 " 中，同庆楼名列第 20 位。

根据 2017 年 7 月更新的招股书（申报稿），同庆楼 2014 年至 2016 年分别实现营收 10.68 亿元、11.61 亿元、12.72 亿元，净利润 7186.16 万元、3143.44 万元、1.24 亿元。公司本次打算在上交所发行 5000 万股，募资 7.35 亿元，用于在合肥、常州、南京新开 15 家门店，原材料加工及配送基地项目，以及补充流动资金。

同庆楼 2016 年末共有 55 家门店，相比 2014 年只新增两家。其门店大部分分布在安徽和江苏两省。官网显示，其目前在南京共有 4 家门店，南京分公司旗下还有一家门店位于丹阳。

不过，招股书显示，2016 年，南京红山路店、万谷慧店、丹阳吾悦店均为亏损，鼓楼店也仅仅盈利 25 万元。而由于连连亏损，万谷慧店目前已经关闭。

（编辑 高霞）