现代快报讯（记者 谷伟）9 月 16 日，人民币兑美元中间价报 6.7825，自 2019 年 5 月以来首度升破 6.8。即期市场上，当天下午，人民币兑美元汇率一度报 6.7562，当天升值逾 200 个基点。从 5 月底以来，人民币即期汇率已升值逾 4000 个基点，升幅近 6%。这意味着，从 5 月 27 日到现在，同样是兑换 1 万美元，可以少花 4000 多元。受益人民币升值，近期 A 股市场上，航空板块个股持续上扬。专家认为，这轮人民币汇率单边上涨趋势可能会延续到美国大选结束。

中国经济向好叠加美元走势下行

今年以来，人民币兑美元汇率几度起伏。年度一波升势后，从 1 月下旬开始，人民币汇率震荡下行，到今年 5 月 27 日，即期汇率最低贬至 7.1765。但从 5 月底 6 月初开始，随着国内疫情防控形势不断好转，人民币汇率也开始强势上行，三个多月时间里连破多个关口。

7 月 16 日下午截至 5 点 30 分左右，人民币即期汇率一度升破 6.76，报 6.7562，当天升值超 200 个基点。离岸市场上，人民币兑美元一度报 6.7535。从 5 月底至今，人民币离岸与在岸汇率均已升值逾 4000 个基点。这意味着，同样是兑换 1 万美元，现在相比 5 月底可以少花 4000 多元人民币。

南京财经大学教授、江苏现代服务业智库首席专家张为付对现代快报记者表示，人民币兑美元汇率的变化一直是在波动中的，此次升值有两个因素发挥了作用。一是中国经济持续向好的推动，奠定了人民币升值的经济基础。人民币资产吸引力持续提升，吸引更多的产业和资本投资转向持有人民币，市场需求增加。二是美元走势下行的撬动。由于疫情下美国经济表现不被市场认可，对美元的持有具有风险，所以转向人民币资产，形成了美元的相对走弱。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任助理陶金认为，人民币升值的短期因素包括两国利差、贸易形势和资本流动、市场预期等。其中，中国与美国等主要经济体的利差维持高位，中美利差 5 月以来开始扩大，至今达到了 2.4 个百分点，支撑了 6 月以来人民币对美元的升值。中美都面临经济复苏问题，但中国经济明显要比美国向好，导致资本持续流入中国，实体经济利用外资和资本市场外资流入都在今年同比增长明显，另外贸易顺差也加强了升值趋势。此外，5 月以来美元持续贬值，人民币同期贬值幅度明显更小，7 月美元进入缓慢贬值区间，人民币则继续稳步升值，背后也有政策调节和市场预期的原因。

△美元指数走势 据 Wind

利好进口企业，A 股航空板块上涨

张为付认为，整体来看，人民币升值可以吸引更多的国际产业资本流向中国，因为在中国的直接投资产生的是以人民币为标价的收益，可以兑换更多的美元资产。对企业来说，人民币兑美元升值表明出口企业的产品美元标价升高，降低了产品的出口竞争力，所以中国企业要有充分的思想准备，通过提高生产流通效率和其他方式消化人民币升值的不利影响。相应的，升值将对进口企业产生正向影响。以人民币标价的进口商品和服务价格下降，有利于扩大进口产品的市场需求，从而为整个社会提供价廉物美的进口商品与服务。

陶金则表示，长期来看，人民币升值一定程度上反映了中国经济基本面优于世界其他经济体，长期增长必然会带来货币升值。短期看，人民币升值的正面影响在于国内进口企业、海外投资将受益。不过，人民币若持续升值，对外贸领域的负面影响将加大，我国出口企业将面临越来越大的价格压力。

从 A 股市场来看，国金证券分析认为，外资流入有望对 A 股形成长期的支撑。虽然驱动 A 股走势的还是中国经济的基本面和货币政策变化，但 2015 年 "811" 汇改以来，汇市和股市的相关性不断提高。从资本流动的角度来看，汇率升值直接反映了资本流入的预期，相当于愿意持有人民币资产的资金量预期增加。中国的资本市场开放步伐在加速，叠加 MSCI 不断提高 A 股比重，在人民币升值的背景下，北上资金加速流入 A 股。从市场情绪和预期的角度来看，随着疫情过后，全球经济开始复苏，叠加中国本轮复苏领先全球，意味着市场预期、情绪和风险偏好未来将会持续上升，汇率持续升值恰好对市场预期和情绪向好形成正反馈，从而对 A 股形成支撑。

短期来看，近期受益人民币升值的航空板块涨幅明显。中国国航本周涨幅近 9%，东航、南航等涨幅也超过 7%。陶金表示，人民币持续升值导致人民币资产吸引力增强，与原材料进口直接相关的行业，如航空业等将受益。

另外，美元与人民币的跷跷板效应还对大宗商品市场有明显影响。陶金表示，大宗商品大多数种类以美元计价，美元近期贬值支撑大宗价格抬升，同时人民币升值将刺激对原油、矿产和原材料的进口，扩张的需求容易带动国际商品价格进一步抬升，反过来影响国内大宗市场。

专家：对百姓生活影响不大

尽管这轮人民币升值明显，但专家认为，实际上对普通百姓生活影响不大。张为付表示，人民币升值通常会扩大出国出境旅游、学习等消费，因为居民出国出境旅游等其实是一种进口消费，但在目前全球疫情仍然不稳定的情况下，实际上影响不大。当然人民币与美元之间的汇率是不断变化的，是整个国际宏观经济和国家中观经济与企业微观经济共同作用的结果，企业和个人要随时把握形势，不可盲目跟风。

陶金也认为，人民币升值的趋势和预期，反映了全球资金对中国经济增长的总体情况更加看好，但对于普通居民，人民币升值的短期影响并不直接，因为我们可以说是一直持有人民币的。

人民币升值趋势还会持续多久？张为付预测，人民币汇率单边上涨趋势可能会延续到美国大选结束，升值空间会以 7 作为一个平衡点，上下波动。陶金则表示，短期看，利差、资本流动、贸易形势并不会在未来产生方向上的根本性改变。首先美国利率大概率维持当前低水平，其次是中国供给优势仍存，贸易顺差能够保持。从长期看，中国经济基本面依然相对更好，至少能够保证人民币不会大幅贬值。但鉴于前期人民币很大程度上是针对美元升值，未来经济的不确定性会影响美元贬值趋势，反过来影响人民币升值空间。