产业互联网还未到站，腾讯的游戏引擎仍需轰隆作响。

8 月 12 日港股盘后腾讯公布了其 2020 年第二季度业绩报告。数据显示，腾讯第二季度营收 1149 亿元，同比增长 29%；净利润为 331.1 亿元，同比增长 37%，均高于此前市场预估水平。

对比去年同期疲软的游戏业务而言，腾讯网络游戏板块无疑成为了今年 Q2 财报中的一大增长亮点。腾讯财报显示，网络游戏收入增长 40% 至 382.88 亿元，去年同期对应的数值仅为 8% 和 273 亿元。

得益于网络游戏收入的高增长态势，腾讯增值服务核心板块在总营收中的占比从去年同期的 54% 提升至了今年 Q2 的 57%。

可见近年来虽然腾讯不断强调拥抱产业互联网的决心，但作为全球最大游戏公司，其游戏业务依旧是财报中备受外界关注的焦点，也是其最为熟悉的发展增长引擎。

游戏引擎持续轰鸣

腾讯财报显示，其手游收入仍在不断挤压端游业务的份额，《王者荣耀》、《和平精英》、《荒野乱斗》等头部手游产品以及 IP 改编等仍是其阐述网络游戏收入增长逻辑的核心关键词。

宏观市场同样如此，手游不断挤压着端游、页游的市场份额。在此前落幕的 ChinaJoy 上，中国音数协游戏工委发布数据称，2020 年 1 — 6 月，移动游戏实际销售收入达到 1046.73 亿元，占市场总收入的 75.04%，增长额达 276 亿元。

与之对应的，便是客户端游戏和网页游戏的实际销售收入及占比均呈下滑态势，市场规模继续萎缩。

基于此，腾讯也在不断调整产品结构，来强化其游戏引擎，其财报就明确指出，" 我们已加速游戏业务的创新步伐，成功发布多款不同品类的新游戏 "，例如腾讯动漫头部 IP《一人之下》衍生的同名动作手游，以及 Supercell 开发的《荒野乱斗》手游产品等。

不仅如此，配合游戏消费市场的结构性转型，腾讯旗下诸多王牌端游 IP，均在持续性地加速推进手游化的进程。

在过去数年中，腾讯已完成了穿越火线、QQ 飞车、跑跑卡丁车、QQ 炫舞等端游 IP 的手游移植，上线了对应的手游产品。

而在国家新闻出版广电总局上半年陆续公布的获批游戏版号中，腾讯已是常客。例如在国家新闻出版署官网 8 月 6 日公布的今年第二批进口游戏版号中，腾讯依托使命召唤端游 IP 的《使命召唤手游》便获批在列。

再去年 10 月举行的《英雄联盟》官方盛典上，Riot Games 公开表示，腾讯旗下顶级端游 IP《英雄联盟》的手游产品将于 2020 年上线。

8 月 12 日，Sensor Tower 公布的 2020 年 7 月中国手游产品在海外市场收入及下载量排名榜单中，腾讯旗下手游《PUBG MOBILE》均位列榜首，这也是此前腾讯根据《绝地求生》端游 IP 移植的手游产品。

另一方面，原定于 8 月 12 日上线的《地下城与勇士》手游，因防沉迷系统升级未能如约上线。

但这并不影响该端游 IP 移植手游的热度，截至 8 月该款产品预约人数已超 6000 万，创下了腾讯系移植手游产品的预约纪录，该款手游产品也被外界普遍视为有望超越《王者荣耀》、《绝地求生》的作品，从而成为腾讯系手游的又一大 " 吸金巨兽 "。

游戏等数字内容领域壁垒高筑

财报发布后，腾讯方面对 ZAKER 新闻坦言，在游戏领域，腾讯通过加速产业链整合，提高核心竞争力。

对此老虎证券也点评称，腾讯拥有强大的游戏 IP 矩阵，不再局限于单一的游戏 IP 和单一的游戏模式，而是逐渐覆盖到游戏的各个方面。

例如腾讯对游戏、电竞直播赛道的整合。8 月 10 日，斗鱼发布公告称，已收到腾讯控股当天发出的不具约束力的初步建议书，提议斗鱼和虎牙进行换股合并，两年多的合并传闻或将最终尘埃落定。

据媒体报道称，此次合并为腾讯总办推动，腾讯寻求成为合并后实体的最大股东，如若成为现实，意味着腾讯将在游戏直播、短视频等内容领域形成 " 统治性 " 地位。

腾讯近期也开展了其他的类似整合举措，" 近期更频繁对核心业务板块发起整合收购 " 也是券商们看多腾讯 Q2 财报的一项重要因素。

7 月 27 日，搜狐子公司搜狗宣布其董事会收到腾讯发出的初步非约束性收购要约。8 月 12 日，搜狗称已聘请独立财务顾问评估腾讯提案。外界普遍认为收购搜狗能强化腾讯在搜索 + 信息流推荐等内容领域的闭环效应。

8 月 10 日，腾讯投资官方公布称，腾讯近日将完成对动画制作公司百漫文化的多数股权收购，双方将推动进一步的深度合作。据了解，百漫旗下拥有《西行纪》、《狂王》、《怪医不语》、《偶像的恋爱代码》等众多高知名度动漫 IP。

天眼查 app 信息显示，8 月 5 日广州酷狗计算机科技有限公司新增了多条股权出质信息，全部股东均出质股权，质权人为腾讯音乐（北京）有限公司。

这也再度引发了外界对于腾讯将在数字音乐领域形成 " 垄断 " 优势的质疑。腾讯 Q2 财报显示，腾讯音乐（QQ 音乐、酷狗音乐、酷我音乐）服务会员数同比大增 52% 至 4700 万。

值得注意的是，腾讯 Q2 财报强调称，其社交网络收入增长 29% 至人民币 267.14 亿元，主要是由数字内容服务包括虎牙直播服务的贡献、音乐服务会员数增长以及游戏虚拟道具销售收入增长所推动。

从腾讯强化内容领域的一系列举措中不难看出，在未来更长远的周期中，腾讯似乎正试图建立一个其他竞争对手难以逾越的竞争壁垒。

外部打压影响较小

在腾讯 Q2 财报发布前的数日，来自外部的压力成为了突如其来的 " 黑天鹅事件 "。

8 月 6 日，美国总统特朗普签署的一项行政命令矛头直指微信与腾讯，宣布将在 45 天后禁止美国个人及企业与腾讯公司进行与微信有关的所有交易。

腾讯股价随即大跌，市值一度蒸发 5400 亿港币，不过随后跌幅有所收窄，在后续多个交易日中股价也处于持续恢复上升阶段。

多家国内券商普遍认为，所谓美国禁令对业务基本盘集中于国内市场的腾讯影响有限，仍看多腾讯 Q2 财报。例如国信证券指出，腾讯股价波动反应了市场对未知情况的担忧，但腾讯长期逻辑尚未受到影响。

在腾讯 Q2 财报发布前，多家券商便集体上调了腾讯的评级。

国信证券维持腾讯目标价 520-566 港币和买入评级；野村证券上调腾讯控股目标价至 655 港元，维持买入评级；国金证券给出了 694 港元的最高目标价；中信证券亦上调腾讯目标价至 650 港币，并在相关研报中强调称腾讯是当前中国市场最具投资价值的公司之一。

作为当事主体，腾讯方面对美国的打压也并未做出过多的反应和表态，仅在 8 月 7 日由腾讯董事会主席马化腾发布公告的方式做出回应。其称 " 腾讯将审阅行政命令的潜在后果以便更全面理解其对本集团的影响，本公司将在适当的时候发布进一步的公告。"

图片来自视觉中国