8 月 4 日晚间，在线英语教育公司流利说（NYSE：LAIX）发布公告称，公司董事会收到创始团队私有化要约，计划以每股普通股（或 ADS）1.13 美元的现金收购公司所有已发行的普通股。

公告发布后，截至 8 月 4 日收盘，流利说股价微涨 0.98%，收 1.03 美元 / 股，市值为 5109 万美元。

在经历了长时间业绩和股价低迷后，曾在朋友圈刷屏打卡的 "AI+ 教育第一股 " 流利说或将退市，成人英语学习真的是伪需求吗？

公告显示，流利说联合创始人、董事会主席兼 CEO 王翌，联合创始人、董事兼 CTO 胡哲人，联合创始人、董事兼首席科学家林晖，以及 PCIL IV Limited 计划以每股普通股（或 ADS）1.13 美元的现金收购公司所有已发行的普通股。

ZAKER 新闻注意到，该收购价格略高于目前股价。

流利说方面表示，公司将成立一个由独董和无利益关联董事组成的特别委员会以审议上述交易，尚未作出决定。

目前，流利说流通股本为 4960 万股，以 1.13 美元 / 股收购价计算，流利说或将以 5604.8 亿美元私有化。

流利说旗下产品包括流利说英语、流利说阅读、流利说少儿英语等。

流利说号称 "AI 教育第一股 "，其早期业务模型并不需要聘用教师，因此并不需要教师成本，这也是为什么流利说的毛利率多个季度保持在 70% 以上。

据鲸媒体报道，在纽交所答记者问环节，王翌表示：" 在单位经济模型上，流利说想盈利，其实分分钟可以开始。2017 年就可以，今年也可以，但这不是正确的选择。"

但王翌所说的 " 分分钟就能盈利 "，直至今年才实现。上市以来，流利说股价持续低迷、业绩不振。

在 2018 年 9 月 27 日上市当日，流利说股票发行价为 12.5 美元 / 股，市值超 6 亿美元，股价最高时曾达 14.1 美元 / 股。

2019 年年底以来，流利说股价持续低迷。截至当地时间 8 月 4 日收盘，股价收 1.03 美元 / 股，市值已缩水超九成。

接到创始团队私有化要约意味着，曾经的 AI 教育第一股或将黯然退市。

据 ZAKER 新闻统计，2016 年以来，流利说已连续亏损五年，亏损总额达 17.9 亿元。其中，2019 年创下最大年度亏损额，为 5.75 亿元，2020 年亏损收窄至 3.95 亿元。

此外，流利说的现金收入（gross billing）已经连续五个季度下降。现金收入是指当期收到的学生学费，这个数据持续下降意味着流利说的付费用户越来越少。

实际上，根据流利说披露的数据，其季度付费用户数自 2019 年二季度开始持续下降（或持平），当时这个数据为 90 万人，今年一季度仅为 30 万人。

值得一提的是，流利说付费用户数下降与微信封杀外链有关。

在早期，流利说依靠用户在朋友圈打卡的形式进行拉新，利用微信生态获取了巨大的流量。但过度依赖外部渠道的引流方式并不稳定。

2019 年 5 月 13 日，微信发布《关于利诱分享朋友圈打卡的处理公告》，对流利阅读等利用朋友圈打卡进行裂变拉新的产品进行了治理。

ZAKER 新闻注意到，2019 年二季度开始流利说付费用户数出现上市以来的首次下降，仅为 90 万人，这个时间点与腾讯封杀外链正好重合。此后，流利说付费用户数持续下降或持平。

今年一季度，流利说实现上市以来首次盈利，净利润为 1220 万元，去年同期亏损 1.97 亿元。

但流利说的 " 扭亏为盈 " 并不算一个积极信号，ZAKER 新闻注意到，流利说实现盈利的重要原因是 " 省钱 "。

2019 年四季度起，流利说开始控制营销费用，这一费用由当期的 2.67 亿元降至今年一季度的 9290 万元。今年一季度，营销费用环比大幅下降了 38.2%。

此外，"AI 教育第一股 " 流利说还在控制研发费用和一般行政费用。

研发费用方面，流利说该部分支出从去年二季度开始压缩，由当期的 4850 万元降至今年一季度的 3370 万元。一般行政费用今年一季度也环比大幅减少了 32.3%。

实际上，健康的 " 扭亏为盈 " 应当以业务驱动为主，但流利说的业务面并不理想。

流利说的营收已经连续三个季度下滑。今年一季度，这个数字环比大幅下跌了 15.7% 至 1.99 亿元。

不过，今年一季度流利说的毛利率达到上市以来最高水平，为 77.6%。

除了业绩低迷，流利说还陷入人事动荡。

去年 1 月 18 日，流利说发布公告称，于滨因个人原因辞去 CFO 一职，王翌代理财务和报告事宜，直至 5 月 6 日，流利说任命孙兵为集团 CFO，全面负责财务管理工作。

同月，流利说宣布任命张敏为公司独董，担任董事会审计委员会成员，提名和公司治理委员会成员。

此外，去年年底与今年年初，流利说传出裁员消息，职场社交平台脉脉有自称为流利说员工的用户爆料称，公司正在进行人员 " 优化 "。另有用户称，2020 年公司员工数约为 2900 人，优化后仅剩 1500 人。

流利说攻入的是成人实用英语这一细分赛道，区别于 K12 阶段以应试为目的的学科英语。目前流利说的服务包括口语、听力、阅读等，以口语为主。

实用英语领域除了流利说，玩家还有美联英语、英孚英语、华尔街英语等。

艾瑞咨询指出，成人英语用户的学习需求具有目的性强、短期的特点，且刚需用户量极小。

实际上，不只是流利说，实用英语领域多家机构的日子都不好过。韦博英语 2019 年 10 月资金链断裂后倒闭，多位学员学费未退还。培生集团旗下的华尔街英语则在 2017 出售给中信资本和霸菱亚洲，随后开始关闭线下门店。美联英语递交上市招股书后折戟，最终转战借壳 SPAC EdtechX Holdings 才实现上市。

外部环境也不利于成人英语市场。去年疫情不仅对线下实用英语机构造成冲击，由于出国留学、游玩等需求锐减，包括流利说在内的线上实用英语平台也受影响。

此外，相较应试英语而言，实用英语并非刚性需求，其获客成本远高于应试英语，再加上用户学习时间短，这一商业模式很难跑通。

意识到成人英语学习并非刚需，流利说在 2019 年推出了国际版产品 LingoChamp，去年陆续在各地区推出本地化 LingoChamp，覆盖中文、日语、汉语等 8 大语言（含简体、繁体中文）。今年一季度，流利说海外业务营收及付费用户均环比增长超 90%。

2019 年初，流利说研发并推出少儿英语产品，面向 3～9 岁儿童。但少儿英语领域强敌环伺，字节跳动旗下的瓜瓜龙、作业帮旗下鸭鸭英语均在该领域布局。随着 7 月 24 日 " 双减落地 "，机构不得向学龄前儿童开展线上培训，流利说这部分业务或将收缩。

此外，流利说还推出了语言能力定级测试 Placement Test，试图打开 to B 服务市场。

实际上，资本市场也不看好成人英语市场。

据艾瑞咨询发布的报告，成人英语培训融资金额呈现断崖式下跌，2015 年到 2019 年，成人通用英语培训机构仅融资 36.7 亿元，融资数也仅为 36 笔，远低于青少儿英语市场。

但成人应试英语领域仍然存在机会。成人应试英语包括考研、海外留学考试、四六级等级考试等。尽管留学市场受疫情影响大，但随着越来越多的人选择出国留学，雅思托福等考试学习需求也将迎来增长。