电子烟百亿市场前路未明。

据 36 氪消息，8 月 4 日晚，在美上市的 " 电子烟第一股 "RELX 悦刻（下称 " 悦刻 "）宣布，其申报的电子烟临床试验已在中国临床试验注册中心和世界卫生组织国际临床试验注册平台成功注册。

悦刻表示，这是国内首个通过伦理审查和专家审核，并获准执行的电子烟临床研究项目，填补了国内电子烟临床研究的空白。

据悉，该项目为期 3 个月，将研究受试者体内尼古丁的代谢动力学，以及用悦刻产品替代卷烟后对人体生物标志物的影响。

消息一出，RELX 悦刻母公司雾芯科技有限公司（下称 " 雾芯科技 "）股价大涨超 15%。

不过好景不长，新华社随即发文《警惕电子烟流向未成年人》点名电子烟，给雾芯科技的股价浇了一盆 " 冷水 "。

该文揭露，电子烟行业管理松散，电子烟正在通过线下线上等渠道，隐秘地向未成年群体渗透。

受此影响，8 月 5 日，雾芯科技股价大跌。截至发稿，雾芯科技报 4.6 美元 / 股，跌幅近 5%。

同时，烟草概念股齐跌，其中电子烟雾化设备制造商思摩尔国际跌近 2%。

监管影响，股价震荡

根据公开资料，雾芯科技于今年 1 月 22 日在美国纳斯达克上市，为美国市场的 " 中国电子烟品牌第一股 "，主要经营 RELX 悦刻品牌电子雾化器的研发、设计和销售。

其电子烟产品在国内封闭式电子烟市场的占有率达 62.6%，领先于竞争者。

不过，自在美上市以来，受国内监管因素影响，雾芯科技股价频繁震荡。

今年 3 月，工业和信息化部公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》的意见。其中提出，将电子烟等新型烟草制品纳入既有的烟草监管体系。

受此影响，雾芯科技盘前一度暴跌超 40%，股价一度跌破 12 美元发行价。

5 月，国家卫健委点名电子烟。

其与世卫组织驻华代表处共同发布的《中国吸烟危害健康报告 2020》增加电子烟健康危害章节，其中明确指出 " 有充分证据表明电子烟是不安全的，会对健康产生危害 "。

随即，雾芯科技盘前一度跌超 15%。思摩尔国际、中国波顿、华宝国际等多只电子烟概念股均暴跌。

直至今日，雾芯科技从上市之初曾达到 35 美元高点，不到半年时间就跌至个位数，市值蒸发 500 多亿美元。

在经营面上，上市以来雾芯科技的表现也不容乐观。

根据 6 月披露的一季度财报，雾芯科技一季度总营收为 24 亿元，同比增长 550.7%。

然而，增收不增利。

财报显示，雾芯科技一季度亏损 9 千多万，同比下降 548.39%。实际上，从去年第四季度开始，雾芯科技就处于持续亏损状态。

对此，雾芯科技表示，这是由于销售成本以及所得税费用增加等原因导致。财报数据显示，雾芯科技 2020 年销售成本为 12.15 亿元，相比 2019 年销售成本 4.93 亿元增长了 146%。

快速扩张，争议不断

在国内，电子烟市场正在经历快速扩张。

艾媒数据显示，中国电子烟市场规模从 2013 年的 5.5 亿元，增长至 2020 年的 83.8 亿元，8 年年均复合增长率达到 72.5%。2021 年有望超过 100 亿元。

面对百亿市场，各路玩家相继涌入。

从 2018 年开始，企业名或经营范围中包含电子烟的企业增速开始加快，2020 年相关企业增长数量首次突破 1 万家，总数量达到近 5 万家。在强监管背景下，相关企业增速仍有持续上扬的趋势。

市场加速扩张背后，不乏小米、红杉资本中国、IDG、同创伟业等知名资本机构的背影。

据不完全统计，电子烟赛道在 2019 年发生融资 49 起，其中 24 起为 A 轮融资，总金额达 17.58 亿元，其中 MOTI 电子烟和雪加 SNOWPLUS 分别获得 3.31 亿元、2.65 亿元的 A 轮融资。

伴随电子烟市场的急速扩张，围绕在电子烟身上的争议一直以来都没有停过。如电子烟是否容易吸引非烟民尤其是未成年人使用、电子烟是否比卷烟健康、电子烟是否可以帮助烟民戒烟等。

根据近期中国疾控中心发表在国际权威医学杂志《柳叶刀 - 公共卫生》的最新论文，显示中国成人电子烟用户主要还是传统烟民，非烟民极少使用电子烟。

而对于电子烟是否更健康、是否能够帮助戒烟等问题，相关研究仍处于探索阶段。

今年 4 月，世界卫生组织官方微信公众号发布消息称，电子烟是一种会危害健康的产品，尤其是对青少年的健康和发育会造成长期及严重的影响。

早在 2019 年，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，全面禁止电子烟线上销售。

不过，ZAKER 新闻发现，在某电商平台搜索 " 电子烟 " 已不予显示，但以 " 电子雾化器 "" 雾化烟嘴 " 等为关键词检索，仍然有各类品牌电子烟售卖。

ZAKER 新闻出品

文 / 熊悦

编辑 / 肖邦