热闹的业绩和股价背后，瑞幸正在经历一场悄无声息的股权 " 保卫战 "。

10 月 15 日，瑞幸在美国证券交易委员会官网发布公告，称将实施股权摊薄反收购措施（俗称 " 毒丸计划 "），来应对公司面临的恶意收购情况。

简单来说，" 毒丸计划 " 是当交易对手从各处购得一定比例的股权，以达到控股公司的目的时，公司可以通过低价增发新股，来摊薄收购方的股权占比，从而保住当前管理层对公司的控股权。

瑞幸推出的这项计划，折射出两个信息：

一是有人在觊觎瑞幸的股权，而现任高层正力图保住对瑞幸的控制权；二是瑞幸的股票变得值钱了，背后的逻辑是，瑞幸正在从造假风波中走出，转而驶入业绩 " 快车道 "。

谁盯上了瑞幸？

2020 年 4 月，瑞幸因财务造假风波 " 暴雷 "。原董事长陆正耀及董事黎辉、刘二海被解职。

今年 2 月，公司管理层架构迎来新一轮调整，陆正耀曾经的经理郭谨一为现任董事长兼 CEO。

据中国网报道，物美创始人张文中控制下的投资公司正参与瑞幸的债权重组，意图从中金、巴克莱和摩根士丹利等陆正耀债权方企业手中打包收购债权，进而通过债转股的形式曲线入股瑞幸。

另外，还有一家名为 " 中国光实国际 " 的香港企业，以陆正耀 " 关联方 " 的名义，曾提出要全面收购瑞幸股权。

有传言称，这两家公司与陆正耀有着千丝万缕的关系。外界猜测，原造假高管层想要通过各种方式重新返回瑞幸。

不过，据新京报报道，物美方面否认上述消息。而光实国际方面尚未予以回应。

但无论如何，股权摊薄反收购都是一个 " 伤敌一千，自损八百 " 的事情，郭谨一治下的瑞幸的确正在暗中打响一场股权 " 保卫战 "。

瑞幸成了"香饽饽"？

去年 4 月，瑞幸因财务造假风波 " 暴雷 "，面临被有关部门调查、被美股退市、巨额债务、投资者诉讼等一系列连锁反应。

如今，造假风波过去一年半，郭谨一带领下的瑞幸在逐步走上正轨。这或许是郭谨一想要稳定控股权的重要原因之一。

一方面，因原管理层财务造假而面临的各项司法正在相继化解；另一方面，瑞幸在经营和市场层面的表现均释放出积极信号。

实际上，从去年年底开始，转机就已经显现。

去年 12 月，瑞幸发布声明表示，就部分前员工涉嫌财务造假事件，公司同意支付 1.8 亿美元（约合 11.75 亿元人民币），与美国证券交易委员会（SEC）达成和解。

今年 9 月，瑞幸连发三条公告，公布了集体诉讼及债务重组进展，并向 SEC 递交了经审计的 2020 年年报。这被外界视为瑞幸 " 起死回生 " 的重要转折点。

公告显示，公司正式向开曼法院递交了可转债债权人的债务重组方案，并与美国集体诉讼的原告代表签署了 1.875 亿美元 ( 约合人民币 12.1228 亿元 ) 的和解意向书。

这一和解金远低于外界预估的 100 多亿美元，显示出市场对瑞幸的看好。

从经营层面来看，瑞幸的现金流、盈利状况等也在向好。

瑞幸咖啡 2020 年年中会议披露，截至 2020 年 7 月，瑞幸单店现金流已实现转正。去年 12 月，瑞幸公布的《临时清盘人向开曼法院提交的第一份报告》显示，瑞幸大约 63% 的门店已经实现盈利。

据 Tech 星球报道，今年 5 月、6 月，瑞幸咖啡已经连续两个月实现整体盈利，金额在数千万元。另外，瑞幸今年的网红单品生椰拿铁，单月销量超 1000 万杯，刷新新品销量记录。

反映到资本层面，瑞幸自登陆美股粉单交易市场，股价总体上扬。截至发稿，报 15.84 美元 / 股，翻了 10 多倍。

此外，瑞幸还和老股东大钲资本及愉悦资本达成 2.5 亿美元融资协议，大钲资本以 2.4 亿美元领投，愉悦资本以 1000 万美元跟投。

由此，也就不难理解当前瑞幸管理层的这套操作了。

ZAKER 新闻出品

文 / 熊悦

编辑 / 肖邦